Главная / Экономика / Минфин поймал удачный момент на рынке внешнего долга

Минфин поймал удачный момент на рынке внешнего долга

829061518 - Минфин поймал удачный момент на рынке внешнего долга

829061514 - Минфин поймал удачный момент на рынке внешнего долга

Валюта

© fotolia.com/ Maksim Kabakou

МОСКВА, 22 мар — ПРАЙМ, Анна Подлинова. Минфин впервые в новом году вышел на рынок внешнего долга и сразу поставил рекорд: ведомство разместило крупнейший с 2013 года долларовый выпуск еврооблигаций объемом 3 млрд с доходностью 5,1% и погашением в 2035 году. Также Минфин доразместил выпуск евробондов на 750 млн евро с доходностью 2,375% и погашением в 2025 году.

Размещение оказалось успешным, так как, с одной стороны, интерес инвесторов к рисковым активам поддержала мягкая риторика ФРС, с другой, утихшие геополитические риски и растущая цена на нефть, говорят опрошенные агентством «Прайм» аналитики. Уже во втором квартале геополитическая ситуация может измениться, ухудшив настроения инвесторов.

Профицитный бюджет не должен сбивать с толку: размещения на выгодных условиях делать необходимо, так как полученные средства Минфин может направлять на погашение более дорогих выпусков еврооблигаций Россия-30 и Россия-28.

Что касается интереса со стороны Британии, то это может говорить о том, что даже при наличии масштабных геополитических рисков в высоком кредитном качестве России западные инвесторы не сомневаются.

УДАЧНЫЙ МОМЕНТ И ЩЕДРАЯ ПРЕМИЯ

Минфин вышел на первичный рынок в крайне удачный момент, когда на фоне мягкой риторики от ФРС инвесторы заметно увеличили покупки в активах развивающихся стран, говорит руководитель дирекции анализа долговых инструментов «Уралсиба» Ольга Стерина. 

Кроме того, в новостном потоке сейчас поутихла санкционная тематика, цены на нефть подобрались к 70 долларам за баррель, так что время для размещения новых бумаг, которое чаще всего и происходит весной, выбрано было удачно. Тем не менее, для того, чтобы занять сразу 3 млрд долларов Минфину пришлось предложить премию ко вторичному рынку, которая могла составить 15 б.п., замечает она.

1 - Минфин поймал удачный момент на рынке внешнего долга

С тем, что момент выхода на рынок был выбран удачно, согласен и управляющий по анализу банковского и финансового рынков Промсвязьбанка Дмитрий Грицкевич. Минфин воспользовался волной оптимизма после заседания ФРС, на котором американский регулятор отказался от прогнозов повышения ставок до конца года, а также пообещал осенью завершить сокращение своего баланса.

«Кроме того, уже в апреле-мае есть риск возобновления санкционной активности, и в этом случае окно возможностей для размещения будет закрыто», — уточняет он.

Эксперт также отмечает премию размещения. По его словам, долларовый евробонд был размещен с щедрой премией к вторичному рынку. «Для 16-летнего выпуска доходность по текущей кривой составляет около 4,8% годовых, в результате чего премия составила 30 б.п.», — полагает он.

Выпуск в евро вчера на новости о размещении отреагировал ростом доходности на 7 б.п. – до 2,38% годовых, к концу дня завершив торги на отметке 2,36% годовых. В результате, к уровню предыдущего дня премия доразмещения была более скромной — порядка 8 б.п.

Мировые регуляторы заметно смягчили курс с начала года, подобных действий инвесторы ожидают и от российского ЦБ сегодня, поэтому локально «длинные» выпуски представляют интерес, так как помимо более высокой доходности к погашению отличаются более значительным потенциалом роста, утверждает аналитик ИФК «Солид» Вадим Кравчук.

«Минфин РФ привлек рекордную сумму с 2013 года и может быть доволен, так как с прошлого года временами наблюдается нехватка валюты», — отмечает он.

По словам эксперта, спрос на бумаги в валюте ожидался, так как на бирже их не всегда можно купить в силу низкой ликвидности. Ведомство правильно сделало, что провело размещение, пока внешний фон этому способствует. Доходность 5,1% по бумагам в долларах с погашением в 2035 году также стоит считать приемлемой, учитывая, что выпуск с погашением в 2028 сейчас обеспечивает к погашению примерно 4,8%, замечает аналитик.

ПРОФИЦИТНЫЙ БЮДЖЕТ НЕ МЕШАЕТ ЗАНИМАТЬ

Наличие профицитного бюджета не означает, что Минфину стоило воздержаться от размещения валютных бондов, считает Кравчук. России необходима валюта для погашения внешних займов – на март-апрель как раз приходится пик выплат. При этом в 2018 году спрос на российские бумаги оставался низким, и привлекать средства было непросто, напоминает он.

Учитывая установленные на 2019 год планы внешних государственных заимствований, а также тот факт, что профицит бюджета РФ во второй половине текущего года будет демонстрировать сезонную склонность к снижению, состоявшееся размещение является логичным, а также своевременным, учитывая повышенную вероятность активизации геополитических рисков и, как следствие, ухудшение конъюнктуры для размещений в начале II квартала, говорит инвестиционный стратег «БКС Премьер» Александр Бахтин.

В бюджете РФ на 2019 год предусмотрены внешние заимствования на сумму до 3 млрд долларов и объем выкупа с рынка – до 4 млрд долларов, напоминает Грицкевич из Промсвязьбанка. По его мнению, часть размещенных долларовых средств может быть направлена на выкуп дорогих для Минфина выпусков Россия-30 (купон 7,5%) и Россия-28 (купон 12,75%). 

В целом, программа заимствований министерства в условиях профицитного бюджета не предусматривает агрессивных заимствований – фактически Минфин продолжает формировать ликвидные суверенные кривые в долларах и евро, одновременно замещая погашаемые и короткие выпуски (в январе был погашен евробонд на 1,5 млрд долларов, в апреле 2020 года предстоит погашение выпуска на 3,5 млрд долларов, а в сентябре – на 750 млн евро), напоминает аналитик.

ХИТРЫЕ БРИТАНЦЫ

Любопытно, что британские инвесторы выкупили 55% размещённых в четверг евробондов в долларах и 40% — в евро.

По мнению Бахтина, при сохранении повышенного спроса на риск, а также наличии того факта, что Минфин предложил заметную премию при размещении евробондов, интерес иностранных инвесторов не вызывает особого удивления. Российские бумаги выглядят весьма привлекательно на фоне аналогов сегмента ЕМ – даже при наличии масштабных геополитических рисков вряд ли участники рынка могут в значительной мере сомневаться в сравнительно высоком кредитном качестве России.

Эксперт отметил, что интерес к выпуску со стороны именно британских покупателей может определяться фактором наличия негативных ожиданий в отношении дальнейшего процессе Brexit. Британские инвесторы участвуют в общем рыночном тренде на покупку рисков, однако покупка российских евробондов может расцениваться ими как наиболее выгодное приобретение в плоскости соотношения риска и доходности. При размещении российских евробондов в ноябре 2018 года британцы также демонстрировали наиболее активный спрос, напоминает он.

По мнению Кравчука, сравнительно высокий интерес к бумагам со стороны британских инвесторов либо связан с тем, что операции проводились через офшоры, которые можно отнести к британской юрисдикции, либо с предварительными договоренностями организаторов размещения выпуска, которые выстраивают коммуникации с потенциальными покупателями.

О SitesReady

Тут краткая биография автора записи

Оставить комментарий

x

Check Also

5 - Глава ТПП РФ перечислил сдерживающие факторы развития бизнеса в ШОС

Глава ТПП РФ перечислил сдерживающие факторы развития бизнеса в ШОС

17 мая, 18:45ЭкономикаВ столице Кыргызстана Бишкеке состоялось заседание Правления Делового совета Шанхайской организации сотрудничества ...

Do NOT follow this link or you will be banned from the site!

yeezytrainer superstar shoes yeezy nmd yeezy 350 boost for sale yeezy boost shoes yeezytrainer superstar shoes yeezy nmd yeezy 350 boost for sale yeezy boost shoes yeezytrainer superstar shoes yeezy nmd yeezy 350 boost for sale yeezy boost shoes yeezytrainer superstar shoes yeezy nmd yeezy 350 boost for sale yeezy boost shoes